【本刊讯】日本《经济学人》周刊2月8日一期刊登日本千叶商科大学教授、北京大学客座研究员石山嘉英的一篇文章，摘要如下：

　　全世界都在关注2011年的中国经济。海外看中国，关注点多集中于量化的国内生产总值（GDP）增幅和出口增幅，如果这两者呈现良好形势则认为中国经济发展顺利。但旅居中国的笔者深切感到，中国国民关心的其实是与日常生活密切相关的居民消费价格指数（CPI）、房价、租房价格的涨幅等，这些数据的波动使整个中国经济趋于不稳定。

　　哪怕是在金融危机席卷世界之后，中国经济乍看之下也还是形势良好。尽管出口遭遇重创，2009年中国实际GDP增幅仍达到9.2％，2010年更是创下了10．3％的佳绩。

　　中国政府对此颇感自豪，但是创造这一佳绩的是超大规模的财政和金融刺激政策，以及这些政策带来的固定资产投资的惊人增长。

　　2008年11月，中国政府出台了总额4万亿元人民币的经济刺激政策。期限是两年，如果按每年分配2万亿元算，则相当于2009年中国名义GDP（34.5万亿元）的5.8％。按与GDP之比计算，堪称世界最大规模的经济刺激政策。增加的财政支出被用于修建铁路、高速公路、机场、水坝等。另外中国还实行了总额5500亿元、为期两年的减税计划。为实行这些政策，政府除投入财政收入（几乎全部为税收）外，还发行了1.6万亿元国债。2010年中国政府也发行了8500亿元国债。

　　另一方面，中国政府还推行宽松金融政策。2008年中国人民银行多次下调基准利率和存款准备金率。但产生更大影响的是量化宽松政策。人民银行要求四大国有银行等大幅增投贷款，并对城市银行设定了年度新增信贷目标，2009年和2010年的目标均为7.5万亿元。

　　在中国，来自于地方政府、房地产开发商、个人（住房贷款）的贷款需求非常庞大，政府一放出积极信号，信贷项目就会随即激增。

　　但是这导致的结果是中国经济日益趋于不稳定。

　　尤其不稳定的是一般物价和资产价格。

　　2010年10月和12月人民银行连续两次将基准利率上调0.25个百分点。目前一年期贷款利率为5.81％，一年期定期存款利率为2.75％，金融政策趋于紧缩。

　　房价上涨包括居住房涨价和商用房涨价两方面，前者尤成问题。因为居住房价格的不正常飙升断绝了一般国民买房的梦想，加剧了有房者和无房者的资产差距。一般认为，由于政府推行抑制政策，2011年房价将小幅回落。

　　中国房价高得出奇，有供求两方面的原因。

　　虽然中国半数以上的人口都集中在农村，但每年从农村涌向城市的人口都超过1000万。因此城市住房需求极其庞大，而供给则趋于不足。并且由于地产商以极其高昂的价格从地方政府手中购得土地（准确地说是购买土地使用权），加之他们还要赚取暴利，这些都推高了房价。

　　很多人购房是出于投资（对冲通胀）或投机（意在赚取短期利益）目的，有不少人甚至拥有三四套房。笔者居住的住宅小区周边就有很多房地产中介商。

　　针对这一状况，2010年9月中国政府出台了抑制房价政策，规定已经有房者购二套房首付比例不得低于50％（一套房首付比例为30％），并对三套房停贷。同时政府还加强了对地产商的监控，2011年还将在一些城市试行房产税制度。中国政府终于开始全力抑制投机。

　　2009年中国出口大幅下降，以美元计算，净出口（商品和服务贸易顺差）下降了38％。2008年中国净出口相当于名义GDP7.7％，而2009年萎缩至4.4％。

　　2009年中国固定资产投资名义增幅达22.3％，估计实际增幅约为17％，对GDP增幅的贡献率在8％左右。这是拉动中国GDP增幅达到9.1％的原动力。尽管2010年固定资产投资增幅减小，但据推算实际增幅也仍保持在12％的水平。2010年中国GDP增幅达到10％。2009年中国固定资产投资额为15.67万亿元，相当于名义GDP的47.7％。从2000年前后（2000年固定资产投资对GDP的贡献率为35.3％）开始，中国固定资产投资增幅超过GDP增幅的趋势越来越明显。

　　什么是固定资产投资？按照中国的统计方法，固定资产投资是政府投资、企业设备投资、家庭房产投资三者的总和。三项数值各为几何不得而知，政府公布的也只是名义总额，但从其他数据推算，三者规模大体相当。

　　中国每年兴建高速铁路总里程达1600公里，每年还修建总里程6000公里的高速公路。另外还有很多大型项目，这些都是实现全国均衡发展的需要。问题在于地方政府。地方政府负责建设地方公路、桥梁、港口、工业特区等，另外煤气管道和水管的铺设，以及大城市的地铁建设等也都由地方政府承担。考察中国政府近年的财政收入和基础设施投资情况就会发现，即使在财政收入增长缓慢的年份，地方政府仍在持续推进基础设施投资。

　　这其中的奥妙在于出售土地和银行贷款。出售土地的收入都归于地方政府的财政收入。

　　地方政府将农业用地变为工业用地，或者征收农民住房用地，然后将这些土地出售给企业。当然，地方政府会对农民或居民支付一定补偿金，但那只占土地出让收入的30％左右，剩余部分则用于基础设施投资。地方政府热衷于土地交易。

　　据说中国的消费需求一度颇为旺盛。中国的商店确实极多，百货商场门庭若市，但仔细考察就会发现，高价商品并不畅销，几乎所有零售商店都无法实现与投资相符的销量和利润。农民和城市农民工的消费尤其低迷。

　　唯一的例外是汽车。2009年中国汽车销量达到1379万辆（其中私人购车458万辆），为世界之最，2010年又增加了32％。中国人对汽车有一种迷恋，在这方面毫不吝啬。但另一方面中国人的日常生活消费相当拮据。其中的一个原因在于社会保障体系不完善，需要储蓄以备不时之需，还有一个重要原因就是日常消费品（特别是食品和日用品）供给不足。中国政府的产业政策在扶持消费资料产业方面比较欠缺，即使是这几年家庭消费也只占GDP的35％。

　　对于这种固定资产投资偏高、家庭消费偏低的现状，政府也意识到必须进行调控。涨薪、提高劳动分配率也没有取得进展。2003年以前劳动者薪酬约占到GDP的50％左右，之后开始急剧下降，至今已降至40％左右。（杨汀译张海波校）